更新時(shí)間：2012年05月06日 00:05農舊
編者按：
&民動nbsp; 中航工業總經(jīng)理林信雨左鳴日前提出，股市也是民生。他在接受《中國和照(guó)航空報》專訪時(shí)表示商她，股市連接著(zhe)尋常百姓的個體利益與整個國土飛(guó)家的民生全局，也關系著(zhe笑什)民生現實難題的破解與未來命題窗錯的解答。股市可以通過(guò)多種(zhǒ服什ng)渠道(dào)影響和改善民生，這(zhè)已被(bèi)發(fā)達國(人下guó)家的實踐所證實。
&林工nbsp; 在林左鳴看來，雖然由于她窗各種(zhǒng)原因，中國(guó)股市在改善民生中發(fā)揮的作雜腦用尚不充分，但随著(zhe)深入改革與穩健發(fā)展，訊風中國(guó)的“大股市、強民生”前景可期，而包括中航工業等大型央媽兵企在内的資本市場參與者，必將(jiāng)在中國(身吧guó)改善和發(fā)展民生的曆史進(jìn)程中扮演愈發(fā)重要的角白員色。
&n音請bsp; 民生牽動人心、關乎社稷。今年全綠看國(guó)“兩(liǎng)會(huì)”期間，民生話題再度成內務(chéng)爲代表、委員和社會(huì)各界關注的焦點。在住房、醫的了療、教育等傳統話題被(bèi)繼續熱議的同時(shí)，“中等收入陷阱”民人、“劉易斯拐點”臨近等在更深層次上、更廣範做頻圍内影響經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的問題黑很，也大踏步地走進(jìn)了公衆視野。
&n西信bsp; 正算少在進(jìn)入轉型關鍵期的中國(guó)，能(néng)否在新的曆史十字路口吧腦找到通向(xiàng)和諧未來的康莊大道理得(dào)，很大程度上取決于民生問姐火題的解決路徑。無論是決策層還(hái)是老百姓，對(duì身相)此都(dōu)已達成(chéng)共識，“兩(坐司liǎng)會(huì)”則爲落實這(zhè)一窗雪共識而不斷尋計問策。
&n坐有bsp; 事(shì)實上，在民生的狹義與廣義、微觀與男美宏觀之間，有一條逐漸顯現且日益堅實的紐帶——股聽飛市，它不僅連接著(zhe)尋常百姓的個體利益與整個國(guó)家的民生全局校嗎，更關系著(zhe)民生現實難題的破解他數與未來命題的解答。
&nb通舊sp; 廠去 在中航投資借殼SST北亞獲得成(chéng)功之際，離人基于這(zhè)樣(yàng)的我師觀察和思考，中航工業黨組書記、總經(jīng)理林左鳴敏銳地意識到水飛：股市也是民生！這(zhè)是資本市場理性回自間歸與民生概念動态發(fā)展中的必然契合。他的這(zhè)一觀點盡管是首什道次明确提出，但實際上已被(bèi)發(fā)達國(guó)家的實踐所印證。雖然爸畫由于各種(zhǒng)原因，中國(guó來土)股市在改善民生中發(fā)揮的作用尚不充分，但随著(zhe)深入拿知改革與穩健發(fā)展，中國(guó)的刀制“大股市、強民生”前景可期，而包括中航工業等大型央企在内長影的資本市場參與者，也必將(jiāng)在中國要好(guó)改善和發(fā)展民生問美的曆史進(jìn)程中扮演愈發(fā)重要的角色。
&聽暗nbsp; 基于這(zhè)樣(y南雨àng)一種(zhǒng)信念和期盼，本報就(jiù)“股市也是民生”這(妹拿zhè)一話題專訪了林左鳴。
股市與民生息息相關
中國(guó)航空報：溫家寶總理在今年政府工作報告中提出，要把保障和改善民生作爲政府工作的重要任務分視。在剛剛結束的全國(guó)“兩(l自雜iǎng)會(huì)”上，代表、委員也對(du都視ì)民生話題給予了高度關注。您如何看待和理解民笑微生？
&nb店窗sp; 林左鳴：民生是一個動态發(fā)展、與時(shí)俱進(請輛jìn)的概念。從狹義上看，民生問題就(jiù)是線制與百姓日常生活密切相關的問題，包括“米袋子”、“菜籃子”、住房、教育近來、醫療等基本的生活問題。如果從更寬廣的視角來看，民生問題化朋還(hái)應包括民衆基本的發(f城飛ā)展機會(huì)和發(fā)展能(néng)力以及有助于全民生活質事術量提升的社會(huì)福利。
民生問題不僅關系百姓福祉，而且事(shì)關經(jīng)濟轉型和社會(h務朋uì)穩定，因此我國(guó)從政府到社了吃會(huì)各界，曆來都(dōu)高度重視并不斷改善民生。很多生習有識之士都(dōu)已認識到，在“中等收入陷阱”地匠、“劉易斯拐點”臨近兩(liǎng)大“挑戰”接踵而來的關舊多鍵曆史階段，民生問題面(miàn)臨著(兒黑zhe)新的情境和新的訴求：一方面(miàn)國(gu老司ó)内勞動力由過(guò)剩逐步轉爲短缺，人口師呢紅利逐漸消失，經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展進(jìn)入一大轉型關鍵期和攻堅期；另一方面(miàn)，問拍随著(zhe)财富的不斷積累，人民群衆廣義的幸福标準不再局限于溫飽，更大街妹程度上存在著(zhe)一種(zhǒng)對(duì)自身錯得财富保值增值以及對(duì)社會(huì)制度進(jìn)行完善的更高追求線筆。
股市是我國(guó)多層次資本市場最重要的組成(chén件麗g)部分，也是普通百姓最主要的投資渠道(d湖店ào)之一，與民生問題的各個層面(m分問iàn)息息相關。其規範穩健發(fā)展，必將(jiāng)在新吧員時(shí)期保障和改善民生的曆史進(jìn)程中發(fā)揮舉足輕重的喝雜作用。如果用新思維來觀察我國(guó)發(fā)展中的股弟兵市和前進(jìn)中的民生，我們可以得出如下結論拍鐘：股市也是民生！發(fā)展好(hǎo)股市，將(銀購jiāng)爲我國(guó)的民生工程裝上一台大推力發(習醫fā)動機。
&nb唱算sp; 中國(guó)航空報：傳統觀念通常認爲，民生主要是衣知金、食、住、行、教育、醫療等與百姓生活密切相關的問題。您旗幟鮮明地提出銀國“股市也是民生”，主要是基于哪些考慮？
&nb雨暗sp; &年工nbsp;林左鳴：我在研究廣義虛拟經(jīng)濟理論中認識到，随著(師子zhe)工業革命以來生産力的高速發(fā)展，目前人類社會(huì)總體上已對門經(jīng)跨越了物本經(jīng)濟時(shí)銀綠代，進(jìn)入了廣義虛拟經(jīng)濟時(shí)代。财富創造紅那的源頭發(fā)生了極大的“漂移”，正如馬克思當年講的，不但“勞動遠月對(duì)象化”創造價值，而且“生活對(d如什uì)象化”也創造财富。人們在溫飽之後(hòu讀會)對(duì)自身生命和财産安全、社會(huì)福國好祉、自我價值實現、社會(huì)認同等的日拍精神需求空前加大，并與對(duì)更高層次物質财富的追求一道(dào)形成(錢冷chéng)“二元價值容介态”的價值進(jì喝去n)化，成(chéng)爲廣義虛拟經(jīng藍視)濟時(shí)代經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展的源頭動力。這(師公zhè)是一個基于人的全面(miàn)發(綠船fā)展的“人本經(jīng)濟”暗森形态，社會(huì)生活越豐富充實、越絢爛舞答多彩，經(jīng)濟增長(c機一háng)、财富創造的空間就(ji朋不ù)越大。人的精神追求和心理需求是自空無限的，因而傳統物本經(jīng)濟形态中和錢難以克服的自然資源稀缺和市場需求慢機有限的“魔咒”，在廣義虛拟經(jīng)濟形态中正在被(bèi)改變。
&nb報站sp; 通過(guò)3男黑0年改革開(kāi)放，我國(guó)經(jīn中藍g)濟社會(huì)快速發(fā)體關展，大部分民衆的财富積累已經(jīng)遠遠超光視過(guò)其溫飽所需。如何使得民衆的财産保值增值，實現财富增長(cháng雪嗎)和精神享受的雙豐收，并通過(guò)這(zhè)種(zhǒng)“二元價值喝票容介态”進(jìn)一步推動經(jīng討農)濟社會(huì)進(jìn)化和協調發(了喝fā)展，成(chéng)爲我國(guó)當前和今後(hòu)劇是一個時(shí)期需要認真研究和盡快解作舞決的一個時(shí)代課題。溫家寶總秒區理在今年全國(guó)“兩(liǎng電去)會(huì)”上所做的政府工作報告也再次司又強調，要深化收入分配制度改革，創造條件增加居民财産性收事件入。
&n都錯bsp; 事(shì)實上，股市已經(jīng)成(ch玩慢éng)爲我國(guó)廣大民衆主要的投資渠道(dào)以及車門主要的财産性收入來源之一，能(néng)夠技科在實現民衆資産保值增值、維護社會(大爸huì)和諧穩定中發(fā)揮不可替代的重要作用。有關數據顯示，日我在我國(guó)居民金融資産配置的各種(zhǒng)渠道(dào)中，近些年聽妹存款的比重呈逐年下降的趨勢，股票的占比問船則穩步提升，壽險、年金與社保等資産近年來也在不斷增加對(duì)股討銀票的配置。
經(jīng)過(guò)20餘年的發(fā)展完術很善，我國(guó)股票市場參與人數之多、影響範圍之大前所未有。據統計，截至2哥唱011年年末，滬深兩(liǎng)市股票賬戶總數爲16546.9萬戶，兩(刀好liǎng)市基金賬戶總數爲3712.3萬戶，合計超過(guò)2億戶在就。如果以一個賬戶對(duì)應一個家庭和“一家三體可口”的簡單模式進(jìn)行粗略估算，股票和裡市場的走勢事(shì)關全國(guó)6億人口的幸福指數，它的價格民鐵漲跌關系著(zhe)全國(guó)近半國(guó)民的利益得會我失。
如果再加上以私募基金、社保基金、信托投資等形式進高男(jìn)入股市的個人和家庭資金，股市直接和間接牽動的民衆吧紙數量將(jiāng)更爲龐大。據統計，截至2011年年底，我國(guó)自然人熱筆持有A股流通市值占比達26.5%，整個市場自然人的交易新慢量占85%以上。
訊坐; 股票市場作爲廣大人不裡民群衆最重要的投資理财渠道(dào)之鐵得一，這(zhè)種(zhǒng)全民皆可冷做參與的大衆化屬性，決定了股票市場的持續信媽繁榮是改善民生、增進(jìn)和諧的重要内容。這(zhè)不事房但對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟轉型和産業結構優南明化有重要的現實意義，還(hái)對(duì)縮小貧厭人富差距，完善收入分配制度，讓普通百姓分享經(國個jīng)濟增長(cháng)的成下請(chéng)果，建設内需型和諧社會(huì)有著(zhe)極爲重要錢花的價值。
明校; 中國(guó)航空報：在您看來，股市是通過(guò)也那哪些渠道(dào)、在哪些層面(miàn)具體影響和改善民答老生的？
請風 林左鳴：股市可以通過(guò)多種(zhǒng)渠道(dào)知物影響和改善民生，我簡要地列舉幾點：
&nb藍哥sp; 歌照; 第一，股市可以通年朋過(guò)增加居民财産性收入來改善鐵謝民生。擁有了股市這(zhè) 一投資渠道(dào)唱有後(hòu)，公衆的收入來源不再局限新們于勞動所得。事(shì)實上，通過(guò)股市帶時錯來的投資收益是發(fā)達國(guó)家民衆收入的重要組成拿畫(chéng)部分，而股市在我國(guó)産生的财富效應也已初現端倪。
&技熱nbsp; 從收益來看，上證綜指從1991年創立以來，盡管曾經(jīn遠道g)劇烈波動，但如果采用絕對(duì)可比口徑計算，過(guò購數)去十年股指累計漲幅爲28%，年均漲幅爲2.5%；加上分紅大如等因素，指數投資收益率爲40%，年化投資收益率爲3.樹作4%。
&nb銀光sp; &科票nbsp; 第二，股市可以通過(guò)增加養老資金黃農來改善民生。我國(guó)很多家庭未來將(jiāng)子舊面(miàn)臨“未富先老”的局面(miàn)，越來越多的家庭將(jiā木請ng)選擇投資來儲備未來所需的部分月我養老費用。來自一些大型門戶網站的調查表明，有能(néng)力的中國(gu身姐ó)城市家庭願意選擇將(jiāng)年收入的20%左右投入到基市文金、股票、保險中，以實現資産的保值增值。
&雨時nbsp; 第還和三，股市可以通過(guò)助推消費來改如聽善民生。很多人都(dōu)感受到，在股市走強的牛市階段，社會(huì)消費年河就(jiù)比較旺盛，奢侈品也很暢銷，反之消費就書能(jiù)會(huì)收縮。在我國(gu花視ó)A股市場曆次的潮漲潮落中，這(zhè)個現象都(dōu弟資)十分明顯。股市的持續繁榮發(fā)展，其增值财富和分散風險的作用將(ji兒煙āng)日益突出，這(zhè)將(jiāng)有效拉動内需，爲改善民生說校提供強力支撐。
請身 第四，股市可以通過(guò)推進(jìn)明機服務企業資本化來改善民生。随著(zhe)是用資本市場的擴容，社會(huì)化養老、家政、物業、醫療黃公保健、文化、旅遊等民生行業的優秀企業上市後(hòu)，能(néng)夠務冷借助資本的力量加快發(fā)展，提供更高質量、更廣範圍的産品不時和服務，惠及更多的百姓。
&如信nbsp; 事(shì)實上，股份公司以及在此基礎上建立的股票市場，是人類在討個經(jīng)濟領域的一個重大發(fā)明，它通老明過(guò)凝聚社會(huì)資金“集中力鄉上量辦大事(shì)”，在現代社會(huì)發(fā媽紅)展中居功至偉。馬克思在《資本論》中寫道(dào)：“假如必須等待積東拿累去使某些單個資本增長(cháng)到能(néng)夠修建鐵路的西化程度，那麼(me)恐怕到今天世界上還音月(hái)沒(méi)有鐵路。但是，集中金服通過(guò)股份公司，轉瞬之哥說間就(jiù)把這(zhè)件事(shì笑拍)完成(chéng)了。”我們不難發(fā)現，工業革命以來討這，技術創新和資本市場一直是西方生産力突飛猛進(jìn男雜)的兩(liǎng)個“風火輪”。如果沒(méi)有華爾街，就(jiù)沒(m銀員éi)有獨領風騷的美國(guó)高科技産業；如果沒(méi)有風在大險資本和納斯達克，也就(jiù)沒玩物(méi)有美國(guó)的矽谷。你紅當前，我國(guó)正處在加快轉變經微醫(jīng)濟發(fā)展方式的重要階段，自主創新、産業升級、經(jīng)濟國土發(fā)展、民生改善必須有資本市湖姐場的堅強支撐。
風謝; &nb自城sp; 第五，股市可以通過(guò)創造虛拟價值來改善民生。以教育和我件醫療爲例，如果把有限的财力集中于義務教育和公師去共衛生體系的建設，把确實應該由政府提供的公益性服務做好(hǎo)；有科而在非義務教育和非公共衛生的醫療保健方面(miàn)紙新，則采用引入規範的市場運作機制和政少麗府應用金融保險杠杆間接扶持相結合的辦法來解決，則不但可以有效解決當前在教育和睡藍醫療領域存在的問題，而且還(hái船司)會(huì)推動大量的生活要素進(jìn)入市場，實現生活對嗎工(duì)象化，創造出巨大的虛拟價值，促進(jì購請n)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展。經(jīng)濟發(fā)展本身又可以增購跳加政府稅收，确保公益性建設開(kāi)支，從而做到兼顧自到公平和效率。
&n爸拍bsp; 總事黃之，随著(zhe)股市的健康發(fā)展，各種(zhǒn資事g)閑散資金將(jiāng)通過(guò)股物答市的良性運轉進(jìn)入經(jīng)濟大循環，推動國(g玩去uó)家的經(jīng)濟轉型，确保國(guó)民呢樂的長(cháng)期民生。
中國(guó)航空報：從發(fā)達國(guó)家的經(話地jīng)驗來看，其股市的規範、穩健發(fā)展，對(duì)于民生改善發(藍爸fā)揮了哪些積極作用？
水船; 林左鳴：在發(fā)達國(guó)家，股市通過(guò)融通資金、創造信用、增值财富錯離、分散風險等各種(zhǒng)功能(néng)的有效信舞發(fā)揮，成(chéng)爲強國(guó)富商跳民的重要支柱。
其中最爲直接的一點，股市是發(fā)達國路拍(guó)家民衆養老資金的重要來源之訊離一。以美國(guó)爲例，美國(guó)地方政費從府及企業雇主發(fā)起(qǐ費輛)的DB型養老基金大多投向(xiàng)股票資聽麗産。2009年，在州及地方政府高達2.國化68萬億美元的養老資産中，公司股票就(jiù)占據了58.3%的比重，火鐘共同基金資産占比8.5%；聯邦政府養老金計劃中，小劇股票資産占比較低，約爲9.0%。
短廠; 此外是藍，很多美國(guó)老百姓都(dōu)是以自有資金購買大型公司的數對股票或公共基金，作爲自己退休保險以外的補充保險形式。據數明統計，美國(guó)居民個人退休賬戶（IRA）中近一多也半的資産用來購買共同基金。2009年年底，IRA資産中的2萬億美元，占比約46們作%配置在共同基金産品上。在這(zhè)些共同基金資産中，股票型基金占比56%，能時混合型基金占比16%，債券型基金和貨币型基金分别爲17%和跳大12%。在其他資産類别中，IRA參與者通過(guò)證券經(jīng)紀商持有呢間大量的證券資産，如股票和債券等，證券類資産占比達到36%，藍土其比例在近20年來一直保持穩定。
房拍; 通過(guò)投資股市，美國(和商guó)很多公衆獲得了養老所需的部分資金。另一方面(m裡票iàn)，由于擁有數量龐大且較爲穩定西男的小股民隊伍，美國(guó)股市天然地存在抗衡機構投資者的力量，減少股務計市被(bèi)後(hòu)者操縱的風險，這(的間zhè)對(duì)股市健康發(fā)展具有戰略意義。
相煙 關路;中航工業給力股市促民生
中國(guó)航空報：此次中航投資借殼SST北亞上市後黑亮(hòu)，中航工業旗下將(jiāng)擁有26隻股票，在資本白計市場將(jiāng)扮演更加積極而重要的角色。最近幾年，中航工業在資本運作方面鐘日(miàn)取得了哪些成(chéng)效？
&nb頻林sp; &n一員bsp; 林左鳴：近年來，特别是2008年中航工業重組整合以雪高來，我們通過(guò)積極而規範的資本運作和産融結合，與各利益相關方實現了到國多赢的格局，“航空股”也受到了廣大投資者的青睐。
件用 &nb些術sp; 三年來，中航工業旗話們下的上市公司絕大多數保持盈利，拿船爲廣大投資者創造了豐厚收益。從綜合反文做映中航工業全部18家A股和1家B股股價走勢的動微中航工業指數來看，從2008年11明城月集團成(chéng)立到2012年2月底，該指數由76.87風小點上漲至237.58點，漲幅達209.07%，平均年收益率爲2照身5%；而同期上證指數從1706話議.70點上漲至2428.49點，漲幅僅爲對服42.29%。中航工業指數“跑赢”上證多子指數高達166.78%，說(shuō)明我們上市公司的質量得到市場的認可，暗現投資者與上市公司共赢的正反饋機制在航空闆塊費黑得到集中體現。同時(shí)，是靜從2008年至2010年，中航工業下屬數熱的19家A股上市公司分紅、送股累計超過(gu都車ò)55億元。
&nbs文妹p; 從航空闆塊獲益的投資者中，有很多是曾店錯被(bèi)ST股票套牢的散戶。例如，中航投資借議草殼SST北亞前，該股已停牌重組5年，期做上間兩(liǎng)次重組方案都(dōu)被(bèi)股東大會(huì匠議)否決。該公司有股東6.5萬多名，部分中小股東多次上訪、投訴，産生了不穩定因素區白。此次完成(chéng)重組後(hòu)，這(zh東知è)些股東不僅將(jiāng)成(chéng)功解套，還(hái)有望獲火相得不少收益。我們在完成(chéng)資本運作的同時(shí)女亮，也爲社會(huì)穩定做出了貢獻。
&nb兵花sp; 在與中航工業合作中，我們的合作夥伴特别是地方政府也獲謝了得了良好(hǎo)回報。例如，2綠街009年廣東省相關機構現金出資，中航工業以通用煙兵飛機業務相關資産評估出資，合資設立中航通飛公司。2010年8遠討月，通飛公司所屬企業中航電測在創業闆上市；2009年，社保基黑金金以現金對(duì)中航國(guó)際增資，2010年6月報制，中航國(guó)際所屬企業天虹商場上市。短短暗司一年，合作夥伴的投資就(jiù)通過(guò)企業月了上市大幅增值，同時(shí)還(hái)擁有了更多的進(jìn)退空間：進(亮說jìn)則擁有增值保障，退則擁有退出通道(dào)。
&事動nbsp; 目前，中航工暗年業的資産證券化率已經(jīng)從2小校008年成(chéng)立初期的不足15%上升至55%，旗下冷睡上市公司市值從2008年年底的人民房能币570億元提高到2011年底的人民币1草路500多億元，三年累計從境内外資能不本市場募集資金超過(guò)人民币130億元。
能身; 對(duì)中航工業而言，借助資本化運作，極大地促森拍進(jìn)了企業改革發(fā)展做用。重組整合三年來，收入從1500多億元增長(cháng)到近2600億元，資産樹女從3100多億元增長(cháng)到5200多億元，公司連續三年進可工(jìn)入《财富》世界企業500強，2011年排名第310位，她行三年躍升116位，發(fā)展速度令人矚目。
生女 &nb答男sp; 中國(guó)航空報：中航工業最近幾年一直在積極推進(jìn)産融結合，公司的資上木本運作對(duì)實業發(fā)展起(qǐ)到了哪些推動作用？
&們公nbsp; 林左鳴：過(guò)去三年中，股市有照火力支持了中航工業的産業發(fā)展笑那，特别是航空主業發(fā)展。借力資本市場的力量，我們深入爸就推進(jìn)了專業化整合，重組東拍成(chéng)立了19家專業化的直屬産業我得單元，推進(jìn)了組織優化、資源配置和産業鏈整合，形成(chéng)了秒秒母子公司管理體制，并借助資本市場的剛性約子視束，強力推進(jìn)轉機建制，大們加快建立現代企業制度；通過(guò)資本什很市場的資源配置功能(néng)，充分利用市場資源發(f南慢ā)展航空産業，爲航空高科技産業發(fā短森)展争取了更多的資金和資源保障。
&nbs用刀p; 事(新低shì)實上，開(kāi)展資本化運作，推進(jìn)産融結合，是全球高制土端制造業和跨國(guó)公司發(fā)展的普遍選擇站人。以航空和軍工行業爲例，GE、波音、霍尼韋爾、業科洛克希德•馬丁等跨國(guó)公司的前十位投資者，都(dōu)是華爾街各大基金日做、銀行，并且這(zhè)些企業幾乎都(dōu)擁有自己的金時見融業務。可以說(shuō)，美國(guó)軍工行業背後(hòu)站著(zhe)厭行華爾街,中國(guó)軍工行業也需要本國(guó)“華爾街”的強力支撐。放關爲此，中航工業也在積極推進(jìn木雨)非銀行金融業務的發(fā)展，努力營造自己的“小華爾街”，并通過(g子知uò)這(zhè)一橋梁和國(guó)家大的金融體系對(d不購uì)接，推動産融結合，保障航空主業發(fā)展。
&樹樹nbsp; &n算個bsp; 目前，中航工業70%以上的子公司已經(jīn票兒g)啓動了主營業務資産證券化的了店進(jìn)程，力争實現相互之間交叉持股，形成(ché音物ng)資本和産業結構上的呼應和聯動，形成(中坐chéng)血脈交融、抱團發(fā)展的整體草紅合力。我們正在從一家封閉的傳統軍工企業，逐步發(fā)市有展成(chéng)爲産融結合的跨國(guó)公司。
中國(guó)航空報：包括中航投資在内，最近幾年，中航工業下屬公司進(jìn)行著時了多次借殼上市。監管部門近期表示，要健全完善新股發(fā)行制度和退信讀市制度，強化投資者回報和權益保護。您對(duì)ST股票的重組借殼和退市行爲，我件有哪些見解？
&n事新bsp; 林左鳴：退市制度能(néng)優化股市風新資源配置、防範股市風險，是不斷完善我國(g吧筆uó)股市的客觀需要，我們堅決擁護和支持。我國(guó)股票好子市場上以前沒(méi)有退市機制，而核準制帶來了較大的上市近飛難度，大大增加了未上市企業進(jìn)行資間報産重組、借殼上市的成(chéng)本。但區公從具體操作來看，一些ST股票的重組借殼，也是一種(zhǒng答商)市場行爲，運作得當完全可以實現多赢，不應全盤否定。問日
&nb美地sp; 中紙對航工業曆史上通過(guò)資産重組改頭換面(miàn)“摘帽”業體的公司共有4家，其中系統内借殼2家：ST昌河（中航電子）、ST宇航（中航動控）女林，系統外2家：S吉生化（航空動力）、SST北亞（中航投資）。我們通過(guò南路)優質資産注入或資産置換等後(hòu)續北她動作，使殼公司變更主業獲得新生。上市公司蛻變之行慢後(hòu)實現了價值重估，給黑裡中小股東帶來了高額回報。
&nb工冷sp; 例如，2008年4月10日，ST昌河因連續三年虧損海書被(bèi)暫停交易。該公司原有的汽車資産短期内難有起(q林購ǐ)色，如果沒(méi)有優良資産注入，女遠使公司扭虧爲盈，上市公司面(m話謝iàn)臨退市風險，而一旦退市，作爲實際控制人的中航工業和超過(guò)2.明們7萬名中小股東都(dōu)面(miàn)臨下區血本無歸的境地。
&n西如bsp; 爲此，我們通過(guò)中航電子重組ST昌河，不僅避免了風險，還(遠銀hái)讓投資者大幅受益。中航電子低爸于2009年4月10日開(kāi)始停牌，前收盤價8.34元，201算地0年9月20日複牌，當日開(kā著章i)于22.05元，漲幅高達164.39%，同期内上證指數綠金僅上漲9.31%；此後(hòu)中航電子價格最高曾達到47.79元，較複牌做厭後(hòu)又上漲了一倍。從停牌算起(qǐ員用)至2012年2月29日，中航電子股價漲幅達242.69%，而同期上證指數僅藍訊上漲2.04%，中航電子跑赢大盤收益20資秒0%。
微火; 再從其他指标來看，中航電子的每股事學收益由2008年重組前的-1.04元，提高到2011年的0.5元，較2文拍010年同期增長(cháng)78%，資産規模由重組刀舞前的22.49億元，擴充至70.67億元，全體股東都(dōu)工厭獲得了良好(hǎo)的收益。最近兩(liǎng)年，中航電子資議低産規模、資産質量以及盈利能(néng)力得到明顯提升，持續盈利能(néng)筆可力以及抗風險能(néng)力大幅增強。公司市值區厭也較停牌前大幅增長(cháng)，2010年9月20日複盤以後醫鐵(hòu)的市值一度達到117.99億元，爲重組前的2.45倍。
&nb草動sp; 中國(guó)航空報：中航工業重組整合以來，您多次強調所屬各單位要強草科化回報股東的意識，集團公司要強化“分紅”考核和鄉化管理，旗下的上市公司也要在條件許可的情況下積極分很山紅。您爲何對(duì)企業回報股東如此重視？中航工美問業下屬單位目前的回報股東情況如器樹何？
&n中視bsp; 林左鳴：分紅是企業回報股東和增強投資者信心的重要手段，也是企業生存發(fā)展的自讀天然使命之一。某種(zhǒng)意義上，企業分紅也是改善學下民生的重要途徑。
在中航工業，我們一直要求所屬各單位要強化回報股東、回饋社會(huì)的關男意識。集團公司正在強化“分紅”考核和管理。我們認爲，能(né知光ng)爲股東創造效益的才是真正的職業經(jīn房嗎g)理人，否則就(jiù)不允許在崗位上濫竽從訊充數。
&nb現大sp; 在具體實施中，我們把集團公司的刀匠“萬億”目标，按規模、效益、運行質量、風險控制和股東回報等五類指場鄉标在一個平台裡(lǐ)進(jìn)行配置。這(zhè)些窗拿措施的推進(jìn)，使得集團下屬企業既有努力創造效益的激勵機制，城你也有主動回報股東的約束機制。
制那; 以股市改革促民生改善
中國(guó)航空報：中國(guó)的股市正在從不規範逐步走向(xiàng)規範，您認爲目前的股相文市存在哪些問題？
&nb問舊sp; &n笑路bsp;林左鳴：通過(guò)20多年的努力，我國場靜(guó)股票市場取得了巨大的發(fā)展，對(duì門船)經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展和國(guó)有現麗企業改革發(fā)揮了重要作用。但跳房坦率地講，由于衆所周知的原因，我國(guó)股市存在的問題還(hái)比低國較多，功能(néng)發(fā)揮嚴重不足，與我國(g地見uó)作爲全球第二大經(jīn術樂g)濟體的地位很不相稱，與建設創新型國(guó)家、加快轉變經(jīng)濟發白會(fā)展方式的目标還(hái)不适應。
頻草; 首先，雖然經(jīng)過(guò)20多年的飛他發(fā)展，但是我國(guó)股市難以靜房匹配快速發(fā)展的世界第二大經(jīng)濟體的融資需求，股票市場兒行融資比重仍然較低。據央行發(fā)布的數據，2011年我北了國(guó)全年社會(huì)融資規模爲12人什.83萬億元，其中非金融企業股票融資爲4377億元，僅占社會(huì答錢)融資規模的3.4%。
男也 其次，我國(g妹門uó)股票發(fā)行采用的核準制，雖然比早期的審批制有了改進(jìn)，但著業是仍然難以滿足企業上市融資的需求，同時(shí)也導緻上市公司奇貨可居、股價虛車又高，投資價值大打折扣。
&nb匠她sp; 最後(hòu)，股市對(duì)投費雜資者的回報力度不夠。近年來上市公司現金制制分紅狀況已經(jīng)有所改善，但是不分紅的股票仍然較多，比如2010年年說視報顯示，盈利公司中不分紅也不送股的上市公司爲762家；同時(sh票知í)由于我國(guó)A股市場股票市盈老些率高企，上市公司即使有一些分紅，但與股價相比也微不足道(dào)，投報事資價值不足。這(zhè)使得投資者隻能(néng)通過(guò)追漲殺你關跌吃股票價差來賺錢，而不是長(cháng)期持股享受分紅。個機
&n關會bsp; 我國(guó)股市投資價值不足，還(hái)有一部物錢分原因是上市公司的盈利性不強，再遠劇加上存在種(zhǒng)種(zhǒ看白ng)不規範的行爲，導緻我國(guó)股市投機氛圍很濃，讓很多中小投資我小者又愛又痛。
&nbs房的p; 當前，我國(guó)經(jīng)濟社會雜大(huì)處在轉型升級的關鍵時(shí)期，資本市場必須加快發(fā)展路工完善，服務和支撐國(guó)家戰略。音理必須清醒地看到，我國(guó)企業無論是進(jìn)一步深化改革笑嗎，加快技術創新、管理創新還(hái)是資商商業模式創新，離開(kāi)健全完善的資本市場都(dō外術u)是不可能(néng)實現的。遠村如果不建設世界一流的資本市場，還(hái)要想建設創新型國(g視區uó)家、加快轉變經(jīng)筆相濟發(fā)展方式、打造一批能(néng)夠代表國(guó)家實力的大型跨國黑煙(guó)公司，無疑是自欺欺人。所幸的是答唱，通過(guò)證監會(huì)等部門的不懈努力，我國(guó)廠快股市正在加快成(chéng)熟完善，其投資價值和增進(jìn)社會(道要huì)福祉的功能(néng)正站她在不斷增強。
中國(guó)航空報：您認爲中國(guó)股市今後(hòu)如何才能(néng)女草更好(hǎo)地健康發(fā)展，并在改善民生的過和船(guò)程中發(fā)揮更大的作用？
&nb黑草sp; 林左鳴很腦：我國(guó)股市現存的問題，需要通過(guò)制度變革加裡相以解決。
&男聽nbsp; 首先，也是最基本的一點年章，就(jiù)是在發(fā)展股市的思路上，應把促進(jìn)民生改很身善作爲股市發(fā)展與改革的重要出發暗子(fā)點，站在新的戰略高度規劃和發(fā)展股市。這(zh雪廠è)就(jiù)需要改變長(cháng)期以來主要將(jiāng)股市作爲體制木秒改革推手和企業融資工具的傳統思維，采取各種秒爸(zhǒng)措施讓股市切實爲投資者創造城請價值，并充分有效地保護投資者，特别是中小喝關投資者的利益。
&nbs月理p; 第二，應加快弟錯股票市場擴張速度，大力推進(jì大厭n)企業上市。這(zhè)需要從目前公司上市的核準制度改進(jìn)，可以考慮爸得從核準制變更爲注冊制或備案制，或者加快核準工作的内部流程，縮短自路核準的時(shí)間，滿足更多企男花業融資的需求，也改變目前股票市盈率偏高、投資價子公值偏低的問題。當然這(zhè)也要求有相應的更加完善的他照制度和監管機制。
&n森些bsp; 第三，适當減少對(duì)大股東持東身股比例的限制，增加股票的流通性。這(zhè)樣(yàng)既可以她大讓更多的中小投資者有機會(huì)增持股票，分享公體科司發(fā)展的收益，也能(néng)讓大股東在不增加也黃國(guó)家投入的情況下優化存量紙對資源，獲得更多的發(fā)展資金。爲了控制住戰略性企業，妹市也可設立“金股”等特殊股票。
&nb家電sp; 第四，以法律、法規完善爲抓手，加大上市公司分紅力度，吸引更多投資者入那如市，使我國(guó)股市真正成(chéng)爲一個規範的、健康的、又高投資的市場，進(jìn)一步發(fā)揮出應有的社會(huì)功能(民信néng)。
在推進(jìn)改革和加強監管的同時(shí)，作爲企低事業而言，最核心的使命是誠信經(jīng)營、來外規範運作，并努力提高發(fā)展的質量效益，爲投資者創造更好冷多的收益。
&n做理bsp; 總之，期望能(néng)通過村黑(guò)各方的共同能(néng)力，實現資本市場與改善民生的個嗎良性循環互動，使得投資者能(néng)夠通過(guò)股市獲益，在提高自身收益多區的同時(shí)，也促進(jìn)整個國(guó)家經計從(jīng)濟的健康發(fā)展，再加上收入分配制度的優化和社會(huì)司林福利的提升，最終將(jiāng)使民生問題得到更好(hǎo)的解決，國舊們(guó)家由富裕走向(xiàng算兵)強盛。
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